La vente d’options d’achat couvertes : une stratégie qui s’apparente à la perception de loyers

12 décembre 2018 par Richard Ho
Vente d'options d'achat couvertes

Posséder un immeuble à revenu comporte ses avantages et ses inconvénients. En tant que propriétaire, vous avez le droit de percevoir un loyer mensuel auprès de vos locataires. Par ailleurs, vous êtes autorisé à déduire de votre revenu de location les dépenses liées à la détention de l’immeuble. D’autre part, la valeur de l’immeuble est susceptible de croître. Pour ces raisons, on peut affirmer que la détention d’un immeuble locatif constitue une stratégie de placement parfaitement rationnelle. 

Mais il y a aussi des inconvénients à posséder un immeuble locatif. Parmi ceux-ci figure le risque lié aux locataires. Rien ne garantira que les locataires paieront leur loyer à temps. Vous pourriez même devoir traîner des locataires devant les tribunaux simplement pour les expulser. En outre, certains propriétaires doivent régulièrement faire appel à des hommes à tout faire pour effectuer d’innombrables travaux de réparation. Parmi les autres désavantages que présente la détention d’un immeuble locatif figure le manque de liquidité et la concentration de l’actif. De plus, la mise de fonds et le remboursement de l’hypothèque sur une vingtaine d’années exigent du propriétaire de l’immeuble qu’il immobilise des capitaux substantiels. De même, les taxes foncières et scolaires ainsi que les frais d’assurance relatifs à la détention de l’immeuble doivent être pris en compte. Enfin, imaginez ceci : vous êtes propriétaire d’un immeuble locatif, puis, une nuit où le mercure oscille autour de -20 °C à l’extérieur, un de vos locataires vous appelle pour vous informer que les tuyaux d’eau ont éclaté dans son appartement ou encore que son réfrigérateur ne fonctionne plus. Personnellement, ce n’est pas le genre d’appel que j’aimerais recevoir à deux heures du matin.

Il existe toutefois une solution de rechange à la stratégie de possession d’un immeuble à revenu. En effet, un investisseur qui détient un compte de négociation d’options peut « louer » ses actions en vue de percevoir un revenu mensuel (voire hebdomadaire), et ce, dans le confort de son foyer. La mise en œuvre d’une telle stratégie de placement est autorisée dans les comptes enregistrés et non enregistrés.

Cette stratégie porte le nom de vente d’options d’achat couvertes. Pour la réaliser, vous devez :

1)    Acheter des actions qui vous plaisent (comme dans le cas d’un immeuble à revenu, vous souhaitez acheter un actif dont la valeur se maintiendra ou augmentera au fil du temps).

2)    Établir le prix auquel vous aimeriez revendre vos actions (cela s’apparente au prix auquel un investisseur s’engagerait à acheter votre immeuble).

Immeuble locatif
Prix d’achat de
l’immeuble :
800 000 $

Prix convenu pour la vente de l’immeuble à l’investisseur :
900 000 $
Revenu mensuel :
2 000 $

 

OU

Options d’achat couvertes
Coût d’achat des actions :
1 000 actions à 10 $ l’action (10 000 $)
Prix de vente convenu des actions (prix d’exercice) :
12 $ 
Prime obtenue pour la vente* des options d’achat expirant dans un mois :
10 × 100 × 0,30 $ = 300 $ 

* Pour chaque tranche de 100 actions détenues, une option d’achat peut être vendue.


L’achat d’actions dans votre compte de négociation est simple. Pour ce faire, il vous suffit de soumettre un ordre d’achat en inscrivant le symbole boursier, le nombre d’actions visées et le prix d’achat. Pour le volet option de la stratégie, vous devez effectuer une vente d’options d’achat en ouverture, mais celle-ci sera « couverte » par les actions que vous détenez dans le compte et qui serviront de garantie pour les options d’achat vendues.

Résultats possibles de la stratégie de vente d’options d’achat couvertes

Prix d’achat des actions : 10,00 $

Prime de l’option d’achat : 0,30 $ (rendement de 3 % sur le prix de l’action)

Prix d’exercice : 12,00 $ (gain en capital potentiel de 20 %)

Rendement du capital investi (RCI) : rendement potentiel de 23 % sur un mois

Scénario Prix de l’action à
l’échéance
Profit ou perte
RCI*
Appréciation substantielle du cours de l’action
15,00 $
12,30 $
23,00 %
Appréciation modeste du cours de l’action
12,50 $
12,30 $
23,00 %
Stabilité du cours de l’action
10,00 $
0,30 $ 3,00 %
Baisse modeste du cours de l’action
9,00 $ -0,70 $ -7,00 %
Baisse substantielle du cours de l’action
8,00 $ -1,70 $
-17,00 %

*Performance calculée sur la base d’une période d’un mois.

Cette stratégie de placement consiste à vendre des options d’achat qui sont couvertes par une position acheteur sur actions équivalente. Elle vous procure une couverture de l’action à hauteur du montant de la prime reçue et vous permet de gagner un revenu sous forme de primes, en échange duquel vous renoncez temporairement au potentiel de hausse du cours des actions au-delà du prix d’exercice.

En conclusion, le principal objectif de cette stratégie de placement est l’engrangement de revenus récurrents supplémentaires, lequel contribue à accroître le rendement global des actions détenues et fournit une certaine protection contre le risque de chute du cours. Les meilleurs candidats pour la mise en œuvre d’une stratégie de vente d’options d’achat couvertes sont les détenteurs d’actions qui sont favorablement disposés à vendre leurs actions advenant une augmentation de leur cours et la réception d’un avis assignation.

Pour en savoir davantage, visitez l’adresse m-x.ca/education.

Par Richard Ho, CAIA, GSPD, FCSI, Directeur principal – Produits dérivés sur actions

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