Négociation d’options : comment commencer

Qu’est-ce qu’une option?

Une option est un instrument financier qui donne à l’acheteur le droit d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix prédéterminé et à une date fixe future, moyennant une commission ou une prime. Une option est un contrat ou une entente. Il s’agit également d’un type particulier de titre dérivé, car la valeur d’une option est liée ou dérivée de la valeur fluctuante d’une action, d’un FNB, d’une obligation, d’une devise ou d’un produit sous-jacent.

L’une des différences majeures entre une action et une option est le fait que, avec les options, vous payez pour avoir le droit d’acheter ou de vendre un titre à un prix donné et dans un délai défini. En revanche, dans le cas d’une action ou d’un FNB, vous achetez une partie d’une entreprise ou d’un ensemble d’actifs.

Il existe deux types d’options de base :

• Options d’achat - Elles donnent au propriétaire de l’option le droit, mais non l’obligation, d’acheter l’actif sous-jacent à un prix fixe (le prix d’exercice de l’option d’achat). Un acheteur d’options d’achat bénéficie lorsque le prix de l’actif sous-jacent augmente.
• Options de vente - Elles donnent au propriétaire de l’option le droit, mais non l’obligation, de vendre l’actif sous-jacent à un prix fixe (le prix d’exercice de l’option de vente). Un acheteur d’options de vente bénéficie lorsque le prix de l’actif sous-jacent diminue.

Les options peuvent être utilisées de différentes manières pour spéculer sur l’actif sous-jacent. Avant leur date d’expiration, les contrats d’options peuvent également être négociés sur une bourse d’options de la même façon que les actions sont négociées sur le marché boursier. La principale bourse d’options nord-américaine se trouve à Chicago, et la plus petite se trouve à Montréal (source externe).

N’oubliez pas que, lorsque vous achetez une option, vous payez une prime pour avoir le droit d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent. Si la prime de l’option a augmenté, vous pouvez vendre ou fermer votre position en vue d’un profit et éviter d’avoir à exercer l’option à l’échéance.

Comment fonctionne une option?

En échange d’une prime, une option vous permet de spéculer sur la hausse ou la baisse du prix d'un actif sous-jacent au cours d'une période déterminée. Contrairement à l’achat du titre réel, qui peut coûter des centaines de dollars par unité, une option vous permet de bénéficier de la valeur fluctuante d’une option d’achat (call) ou de vente (put) sur la bourse d’options, évitant ainsi les sommes importantes impliquées dans la négociation de l’actif sous-jacent.

Notez qu’un seul contrat d’option représente 100 actions du titre sous-jacent.

Pourquoi acheter une option?

Les avantages de la négociation d’options peuvent être classés en quatre grandes catégories.

• Spéculation - Si vous avez une intuition sur la direction qu’un titre pourrait prendre, vous pouvez spéculer en achetant une option d’achat ou de vente. Si vous avez raison au sujet de la fluctuation des prix, vous pouvez gagner de l’argent en vendant votre option pour un montant supérieur à la prime que vous avez payée.
• Effet de levier - Une option permet d’utiliser une somme d’argent plus petite pour saisir la valeur changeante d’un actif plus important et plus cher. L’option d’achat ou de vente vous permet de bénéficier des variations de prix de l’actif sous-jacent sans avoir à en être propriétaire.
• Couverture - Vous pouvez utiliser une option pour protéger une position d’actions que vous détenez dans votre portefeuille. Les rendements des options vous permettent de compenser les fluctuations de prix de l’actif sous-jacent. 
• Génération de revenus - Utilisez les options d’achat et de vente en les vendant (par écrit) pour générer un revenu d’investissement supplémentaire.

Mots clés

Lorsque vous lisez une cote d’option ou que vous remplissez une fiche d’ordre, il est important de bien connaître les termes suivants :

• Date d’expiration - Date à laquelle un contrat d’option prend fin et après laquelle il ne peut plus être exercé. La date d’expiration entre en vigueur à la fin du jour de bourse.
• Monétisation - La « monétisation » d’une option fait référence à la différence entre le prix de l’actif sous-jacent et le prix d’exercice de l’option.
• En jeu - Une option d’achat est « en jeu » (in the money – ITM) lorsque le cours du marché de l’actif sous-jacent est supérieur au prix d’exercice. Une option de vente est « en jeu » lorsque le cours du marché de l’actif sous-jacent est inférieur au prix d’exercice.
• À parité - Une option d’achat ou de vente est « à parité » (at the money – ATM) si le cours du marché du titre est égal au prix d’exercice. Une option « à parité » n’a aucune valeur intrinsèque.
• Hors-jeu - Une option d’achat est « hors-jeu » (out of the money – OTM) lorsque le cours du marché de l’actif sous-jacent est inférieur au prix d’exercice. Une option de vente est « hors-jeu » lorsque le cours du marché de l’actif sous-jacent est supérieur au prix d’exercice. Une option hors-jeu n’a aucune valeur intrinsèque.
• Exercer - Exercer une option consiste à invoquer le droit, accordé dans le cadre du contrat d’option, du détenteur d’acheter ou de vendre des actifs sous-jacents au prix prédéterminé (le prix d’exercice) avant ou à la date d’expiration de l’option. Si une option expire en jeu et que le détenteur ne la vend pas avant la fin du jour de bourse à la date d’expiration, elle sera automatiquement exercée, et la personne achètera ou vendra l’actif sous-jacent au prix d’exercice.
• Cession - Une cession d’option se produit lorsque la personne qui vend une option est tenue de respecter les modalités du contrat d’option. Cela se produit lorsque la personne qui achète le contrat d’option exerce son droit d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent.
• Prime - La prime est le montant que vous payez pour acheter une option ou le montant que vous recevez pour vendre une option. Les primes sont cotées par action, et les options couvrent habituellement 100 actions. Par conséquent, il faut habituellement multiplier la prime par 100 pour déterminer le coût d’une option.
• Écart acheteur-vendeur - L’écart acheteur-vendeur est la différence entre le prix coté et le prix demandé de l’option. Un faible écart acheteur-vendeur est révélateur de l’augmentation de la liquidité ou de la valeur de l’option.
• Prix d'exercice - Prix prédéterminé auquel l’option peut être exercée : achat de l’actif sous-jacent dans le cas d’une option d’achat ou vente de l’actif sous-jacent dans le cas d’une option de vente.
• Valeur intrinsèque - Il s’agit de la différence entre le prix d’exercice et la valeur marchande du titre. Une option d’achat a une valeur intrinsèque lorsque le prix d’exercice est inférieur au cours du marché actuel. Une option de vente a une valeur intrinsèque lorsque le prix d’exercice est supérieur au cours du marché actuel. Si une option a une valeur intrinsèque, il s’agit d’une option « en jeu ».
• Valeur-temps - Il s’agit de la différence entre la prime des options et la valeur intrinsèque. La valeur-temps correspond au montant qu’une personne qui investit est disposée à payer au-delà de la valeur intrinsèque. La valeur-temps d’une option diminue à mesure qu’elle approche de sa date d’expiration, car le délai disponible pour générer un profit se raccourcit.
• Couverture - La couverture d’options est une stratégie qui utilise des options pour compenser les fluctuations de prix d’une action ou d’un FNB que vous détenez dans votre portefeuille. Une option de vente de protection est un type de stratégie de couverture.
• Effet de levier - Désigne la capacité de contrôler une valeur de contrat importante avec une somme relativement faible.

Comment lire une cote d’options?

Une cote d’options sur la plateforme de courtage en ligne BNCD est très différente d’une cote boursière. Pour chaque action ou FNB, vous disposerez d’une liste de dates. Différentes dates d’échéance ou d’expiration sont proposées, qui peuvent s’étendre sur plusieurs années.

Pour chaque date d’échéance, un tableau annexe fournit des renseignements détaillés divisés en une section d’options d’achat et une section d’options de vente, séparées par un prix d’exercice.

Les renseignements de chaque ligne de la section d’options d’achat et d’options de vente s’appellent une série. Chaque série est liée à un prix d’exercice sur l’actif sous-jacent.

Chaque série contient des renseignements précieux sur le prix d’une option qui arrive à échéance ce jour-là à un prix d’exercice donné. Une série surlignée en jaune indique qu’elle est en jeu.

Qu’advient-il de mon option à l’expiration?

Lorsque les marchés se ferment à la date d’expiration de l’option, deux situations peuvent se produire pour la personne qui détient l’option :

1. L’option ne vaut rien, car il s’agit d’une option hors-jeu qui n’a aucune valeur intrinsèque;
   
   
2. L’option expire en jeu et a une valeur intrinsèque.

Dans le deuxième scénario, l’option sera automatiquement exercée. Cela signifie que la personne devrait acheter, au prix d’exercice, l’actif sous-jacent si elle détenait une option d’achat, ou vendre l’actif sous-jacent, au prix d’exercice, si elle détenait une option de vente. Cela peut poser un grave problème si le détenteur de l’option n’a pas les liquidités ou les actions nécessaires.

Avant l’expiration, l’option aura une valeur-temps et pourrait également avoir une valeur intrinsèque. Dans ce cas, le détenteur de l’option peut vendre ou liquider son option d’achat ou de vente. Par conséquent, il recevra un paiement en espèces en enregistrant un profit ou une perte, mais évitera d’avoir à exercer cette option à la date d’expiration.

Si le détenteur de l’option ne dispose pas des fonds ou des avoirs nécessaires pour respecter son obligation, il peut liquider son option avant l’expiration ou communiquer avec BNCD, avant 16 h 30 HNE, pour demander que l’option ne soit pas exercée.

Option d’achat (CALL) ou de vente (PUT) : quelle est la différence?

Acheter une option d’achat ou une option de vente reflète deux perspectives différentes quant au mouvement futur de l’action, de l’obligation, du FNB ou du produit sous-jacent. Le tableau ci-dessous détaille certaines des différences principales.

À noter que les personnes qui investissent doivent bien comprendre l’actif sous-jacent lorsqu’ils achètent et vendent une option.

Avantages et inconvénients des options

La négociation d’options peut présenter divers avantages et inconvénients. Il est essentiel que les investisseurs et les investisseuses aient connaissance des uns comme des autres avant de se lancer. D’un côté, la flexibilité et le potentiel de rendement élevé peuvent être attrayants, mais il y a des risques et des complexités à prendre en compte. En explorant les avantages et les inconvénients, vous pourrez mieux évaluer si cette stratégie correspond à vos objectifs d’investissement et à votre tolérance au risque.

Avantages de la négociation d’options

• Engagement financier moindre – Avec quelques centaines de dollars ou moins, vous pouvez tirer profit de la fluctuation du prix de l’actif sous-jacent sans avoir à acheter les actions.
• Baisse limitée pour l’acheteur ou l’acheteuse de l’option – La prime que vous avez payée correspond à la perte maximale que vous subirez si l’option arrive à échéance hors-jeu.
• Effet de levier – Comme indiqué précédemment, les options permettent aux investisseurs et aux investisseuses de contrôler une grande valeur de contrat avec une somme d’argent relativement faible, ce qui amplifie les rendements potentiels.
• Flexibilité – En fonction de la stratégie d’option, les personnes qui investissent peuvent choisir de fermer leur position plus tôt s’il s’avère rentable de le faire.

Inconvénients de la négociation d’options

• Décroissance temporelle – Contrairement à l’achat d’un titre, où vous pourriez bénéficier d’une augmentation de valeur à long terme, le temps n’est pas de votre côté lorsqu’il s’agit d’options. En général, plus l’option se rapproche de la date d’expiration, plus sa valeur temporelle est basse. Dans le cas des vendeurs d’options, la décroissance temporelle est avantageuse.
• Complexité – La négociation d’options peut être complexe et exige une compréhension approfondie de diverses stratégies et conditions de marché.
• Faible liquidité et écarts importants – Certaines options moins suivies présentent des différences de prix plus importantes, ce qui peut les rendre moins faciles à acheter ou à vendre.
• Risque – Si l’effet de levier peut amplifier les gains dans le cadre de la négociation d’options, il peut également augmenter les pertes. Cela signifie que même une fluctuation défavorable mineure du prix de l’actif sous-jacent peut entraîner des pertes importantes.

Différentes stratégies d’options

Les investisseurs et les investisseuses peuvent adopter de nombreuses stratégies d’options différentes. Voici une liste de quelques stratégies de base en matière d’achat et de vente d’options :

• Option d’achat position longue – Il s’agit d’une option d’achat standard où le détenteur de l’option paie une prime et a le droit, mais non l’obligation, d’acheter l’actif sous-jacent dans un délai fixe et à un prix d’exercice dans le futur.
• Option de vente position longue – Il s’agit d’une position où le détenteur de l’option paie une prime et a le droit, mais non l’obligation, de vendre l’actif sous-jacent dans un délai fixe et à un prix d’exercice dans le futur.
• Option de vente de protection – Cette option permet à une personne qui investit d’utiliser une option de vente pour se protéger contre une diminution possible de la valeur d’une action qu’elle détient dans son portefeuille en achetant une option de vente. Si elle se trompe et que l’action augmente ou ne fluctue pas, son coût est le prix qu’elle a payé pour la prime.
• Option d’achat couverte – Stratégie prudente d’option et de couverture, une option d’achat couverte consiste à vendre une option d’achat sur un actif que l’investisseur ou l’investisseuse possède déjà. En contrepartie, la personne qui investit accepte de vendre les actifs sous-jacents en cas d’augmentation de leur valeur. L’option d’achat est considérée comme « couverte » puisque la personne possède déjà les actions et peut les remettre si l’option est exercée.
• Option de vente garantie en espèces – Un investisseur ou une investisseuse conclut une option de vente, reçoit une prime et garantit un montant égal à la valeur de l’actif sous-jacent au prix d’exercice. En cas d’assignation, la personne qui vend l’option de vente est obligée d’acheter le titre au prix d’exercice prédéterminé.

Comment négocier une option?

Une fois que vous aurez choisi votre stratégie d’options, vous devrez remplir une fiche d’ordre sur une plateforme qui offre des options de négociation, comme la plateforme de courtage en ligne Banque Nationale Courtage direct. Voici les différents types d’ordres de bourse :

• « Acheter pour ouvrir » signifie que vous achetez une option pour créer une position. Dans le monde boursier, cela correspond à un ordre d’achat.
• « Vendre pour fermer » signifie que vous vendez l’option pour liquider votre position existante. Dans le monde boursier, cela correspond à un ordre de vente.
• « Vendre pour ouvrir » signifie que vous vendez une option que vous ne possédez pas.
• « Acheter pour fermer » signifie que vous rachetez l’option que vous aviez vendue pour liquider votre position.
• Lors de la vente d’options d’achat ou de vente, l’opération initiale est appelée « vente d’ouverture » et la fermeture de la position est un « achat de fermeture ». 

Comment placer une transaction sur option

Mythes sur la négociation d’options

Nous savons que commencer votre parcours de formation en négociation d’options peut sembler difficile. Voici quelques mythes courants au sujet de la négociation d’options et de l’investissement que les néophytes en négociation d’options devraient garder à l’esprit.

1. Les options augmentent le risque – De nombreuses personnes qui investissent pensent que les options sont plus risquées que les actions. Toutefois, les options peuvent être utilisées pour couvrir leurs positions et réduire le risque, comme on peut le voir avec les options de vente de protection. Les options peuvent également être utilisées pour minimiser le risque lorsqu’on prend des positions à la hausse ou à la baisse. Par conséquent, le niveau de risque dépend de la stratégie utilisée par la personne qui investit.
   
   
2. Les options de vente sont plus risquées que les options d’achat – La réalité est que les options de vente sont tarifées de la même façon que les options d’achat. Elles sont toutes deux fondées sur la possibilité que l’actif sous-jacent augmente ou diminue.
   
   
3. Les options sont un jeu à somme nulle – Il s’agit d’une simplification excessive courante. Personne ne gagne ni ne perd obligatoirement lors d’une négociation d’option. Par exemple, tant les gens qui achètent des options d’achat couvertes que ceux qui achètent des options d’achat peuvent atteindre leurs objectifs respectifs : vendre une option d’achat pour dégager un revenu et remettre des actions aux acheteurs qui veulent les détenir.
   
   
4. La plupart des options n’ont aucune valeur – En réalité, beaucoup de détenteurs d’options choisissent de lever leurs positions ou de les vendre avant l’expiration pour limiter les pertes ou sécuriser les profits. Lorsque les options sont hors-jeu et proches de l’expiration, plusieurs investisseurs et investisseuses laissent leurs contrats expirer sans valeur plutôt que de les fermer et de payer des frais de commission.
   
   
5. Les options d’achat couvertes donnent des rendements inférieurs – La rentabilité de la stratégie d’option d’achat couverte dépend de l’environnement de marché, de la sélection des titres et de la gestion des risques. En effet, la vente d’options d’achat couvertes peut non seulement augmenter les rendements, mais également réduire la volatilité du portefeuille.

Erreurs à éviter lorsque vous négociez des options

Toutes les personnes qui investissent dans les options, qu’elles soient nouvelles ou chevronnées, commettent des erreurs. Cela fait partie du processus. Bien qu’un scénario exempt de tout problème ne soit pas réaliste, voici quelques erreurs importantes à éviter tout au long de votre parcours d’investissement.

• Absence de stratégie – Les gens qui investissent dans les options doivent comprendre le marché des options et avoir une idée de la dynamique sous-jacente des actions qui a une incidence sur les prix. Il est nécessaire d’adopter une stratégie efficace et réfléchie. Pour atteindre leurs objectifs financiers, ils doivent également faire preuve de souplesse, évaluer soigneusement les conditions du marché et effectuer leurs recherches.
• Choisir le mauvais prix d’exercice et la mauvaise date d’expiration – Les débutant·e·s doivent apprendre à choisir le prix d’exercice idéal en fonction de leur conviction que le cours de l’action va fluctuer, ce qui à son tour est fondé sur les trois types de monétisation d’option :
  • Plus l’option est en jeu, plus elle est chère, car elle a une valeur intrinsèque et la probabilité est plus élevée qu’elle soit en jeu à la date d’expiration. 
  • En revanche, les options hors-jeu n’ont aucune valeur intrinsèque et nécessitent une fluctuation plus importante de l’action pour être rentables. Dans le cas contraire, elles expirent sans valeur. 
  • Les options hors-jeu pourraient être une position à envisager pour ceux et celles qui ont une plus grande tolérance au risque lors d’un investissement et qui s’attendent à une forte variation du cours de l’action sous-jacente.
• Ne pas tenir compte de la volatilité implicite – La volatilité implicite est l’une des variables les plus importantes à comprendre lors de la tarification d’une option. Autrement dit, la volatilité implicite est la volatilité attendue d’une action pendant la durée de vie de l’option. À mesure que le risque et l’incertitude à l’égard d’une action augmentent, le prix de l’option peut augmenter pour compenser ce risque ou diminuer selon la nature de la fluctuation.

La discipline est la clé d’un parcours de placement réussi pour les investisseurs et les investisseuses autonomes. Une bonne connaissance de l’actif sous-jacent est également un élément clé d’un placement d’options fructueux. Cela s’applique autant à l’investissement dans les options qu’à l’investissement dans d’autres types de titres. Il est important de toujours surveiller attentivement votre portefeuille et vos opérations. L’utilisation des outils et des ressources disponibles dans le Centre éducatif BNCD peut vous aider à prendre des décisions d’investissement éclairées.

Comme le souligne Pierre Laroche : « Il est important de ne pas céder à l’appât des rendements élevés. Nous devons tous, même les personnes chevronnées, porter une attention particulière aux risques de baisse. » Les options sont un atout important et puissant dans votre boîte à outils de placement. N’oubliez pas qu’un placement comporte toujours des risques, mais en faisant vos recherches et en adoptant une approche réfléchie et disciplinée, vous pouvez prendre des décisions de placement éclairées.