L’achat sur marge est une stratégie utilisée par de nombreux investisseurs. Elle vous permet d’emprunter de l’argent auprès de Banque Nationale Courtage direct (BNCD) afin de payer une partie de vos placements. En achetant sur marge, vous bénéficiez d’une plus grande liquidité et pouvez acheter davantage de titres que vos moyens habituels vous le permettraient. Cette stratégie permet de profiter des bonnes occasions et d'en maximiser le rendement, grâce à ce qu’on appelle l’effet de levier. Mais encore faut-il bien comprendre le fonctionnement d’un compte sur marge et sa différence avec un compte au comptant.
Dans un compte au comptant, pour acheter vos titres, vous bénéficiez uniquement de l'encaisse disponible : vous payez au comptant, ou vous n'achetez pas.
Avec un compte sur marge, c’est différent : si vous ne disposez pas des fonds nécessaires pour acheter des titres ou investir, vous pouvez emprunter cet argent pour acheter plus de titres que votre capital ne le permet.
Imaginons que vous détenez dans votre compte :
Votre pouvoir d’achat disponible sera de 5 000 $.
Vous détenez les mêmes titres et encaisse mais cette fois-ci dans un compte sur marge.
Les actions ayant une valeur supérieure à 5 $ permettent généralement une avance du courtier de 70% (taux de marge). Votre pouvoir d’achat disponible serait de 11 020 $.
Le total est obtenu en additionnant vos valeurs d’emprunts
disponibles + l’encaisse :
5 600 $ (8 000 $ x 70 %) + 420 $ (600
$ x 70 %) + 5 000 $ (encaisse) = 11 020 $
Tableau récapitulatif des scénarios #1 et #2
Symbole | Quantité | Coût unitaire moyen | Valeur marchande | Valeur d’emprunt disponible | Encaisse | Pouvoir d’achat disponible | |
Compte au comptant | XYZ | 200 | 40 $ | 8 000 $ | 0 $ | 5 000 $ | 5 000 $ |
ABC | 100 | 6 $ | 600 $ | ||||
Compte sur marge | XYZ | 200 | 40 $ | 8 000 $ | 5 600 $ | 5 000 $ | 9 270 $ |
ABC | 100 | 6 $ | 600 $ | 420 $ |
Si le pouvoir d’achat offert par le compte sur marge est plus grand que celui d’un compte au comptant, il est toutefois important de bien saisir le fonctionnement de l’achat sur marge afin d'en comprendre tous les avantages et les risques. En effet, celui-ci est soumis à certaines règles que vous devez connaître.
Suivre les fluctuations grâce à la plateforme transactionnelle
En tant qu’investisseur, vous devez vous assurer de respecter le pouvoir d'achat généré par la fluctuation de vos titres puisque ce dernier, dans un compte marge, n'est pas fixe : il change selon la valeur des titres au compte. Pour cela, il vous suffit de vous connecter à votre plateforme transactionnelle sur une base régulière afin de suivre les cours du marché.
C’est l’Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières (OCRCVM) qui fixe les normes minimales fondées sur le prix d’une action. Mais BNCD peut imposer, dans certains cas, des exigences plus rigoureuses afin de protéger ses clients. Voici quelques exemples d'avances maximales de financement de BNCD* :
Catégories de titres | Avance maximale de BNCD* (Financement en % de la valeur au marché) |
Actions de 5 $ et plus ** | 70 % |
Actions de 2 $ et 4,99 $ | 50 % |
Actions de moins de 2 $ | Aucune avance possible |
Fonds communs canadiens, en $ CA ou $ US | 50 % (sauf marché monétaire) |
Un investisseur désire acheter 1 000 actions à 10,00 $ chacune, croyant que le cours du titre augmentera. La transaction exige donc un investissement de 10 000 $.
Comme il s'agit d'un titre pouvant faire l'objet d'une couverture réduite, BNCD est en mesure d'avancer 70 % de la somme totale, soit 7 000 $, alors que l'investisseur n'a qu'à débourser 3 000 $.
Scénario 1 : le cours de l'action passe à 14,00 $
En supposant que le cours de l'action passe à 14,00 $ et que l'investisseur vend ses titres, ce dernier aura réalisé un gain de 4 000 $.
En considérant qu'il n'a déboursé que 3 000 $ pour l'investissement, il s'agit donc d'une croissance de 133 %, excluant les intérêts à payer. Si l'investisseur avait lui-même déboursé les 10 000 $, la croissance n'aurait été que de 40 % par rapport à l'investissement initial.
Scénario 2 : le cours de l’action diminue à 8,00 $
L'effet de levier s'applique également dans le cas de fluctuations inverses des cours, c'est-à-dire que les pertes peuvent aussi être plus importantes que si elles avaient été réalisées dans un compte au comptant.
En supposant que le cours de l'action passe à 8,00 $ et que l'investisseur vend ses titres, ce dernier aura encaissé une perte de 2 000 $.
En considérant qu'il a déboursé 3 000 $ pour l'investissement, il s'agit donc d'une perte de 67 %, excluant les intérêts à payer. Si l'investisseur avait lui-même déboursé les 10 000 $, la perte aurait plutôt été de 20 % par rapport à l'investissement initial.
Les trois principaux avantages de l’achat sur marge
On le comprend, l'achat sur marge a un effet de levier sur le rendement, autant négatif que positif. Avant de s'y essayer, vous devez vérifier s'il répond aux objectifs de votre portefeuille et surtout, bien comprendre son fonctionnement. Assurez-vous aussi de lire attentivement votre convention de compte sur marge avant d'investir afin de bien saisir le mode de calcul des intérêts, ainsi que vos responsabilités face au remboursement de l'avance et à la garantie de l'emprunt.
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*Banque Nationale Courtage direct peut exiger, dans certaines circonstances, des couvertures plus élevées à ce qui est indiqué au tableau. Si le cours de l'action achetée sur marge baisse, l'avance du courtier s'en trouve diminuée et l'investisseur doit alors verser une couverture supplémentaire.
**Titres pouvant faire l'objet d'une couverture réduite seulement. Des critères de liquidité élevée et de faible volatilité font partie des éléments servant à déterminer les titres admissibles à une couverture réduite.
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