Mythes et idées fausses en matière d’options

14 mai 2017 par Banque Nationale
Mythes et idées fausses en matière d’options

Jason Ayres, de la Bourse de Montréal, dissipe certains mythes au sujet des options.

Si vous faites partie de ceux qui entament tout juste leur apprentissage en matière d’options, je suis certain que d’autres investisseurs ou professionnels des valeurs mobilières vous ont déjà largement fait part de leurs opinions quant aux avantages et aux inconvénients du recours aux options dans un portefeuille.

Malheureusement, malgré l’abondance d’excellents documents éducatifs et de conseils désormais accessibles, beaucoup de mythes et d’idées fausses au sujet des options circulent en raison d’une méconnaissance du sujet. Les investisseurs proactifs qui entreprennent l’apprentissage du fonctionnement du marché des options se voient encore souvent dissuadés par des personnes mal informées.

Dans cet article, je présente certains des malentendus les plus fréquents afin de les éclaircir, de sorte que vous pourrez progresser dans votre apprentissage en vous appuyant sur une compréhension claire et objective.

Mythe no 1 : Les options accroissent le risque

Certes, l’emploi des options comporte des risques, mais on pourrait en dire de même de tous les instruments financiers.

En réalité, les options peuvent servir à divers objectifs et chaque stratégie possède son propre profil de risque et de rendement. Acheter ou vendre une option, procéder à une opération mixte, ou détenir une position sur options en combinaison avec le titre sous-jacent, entre autres choses, auront un effet important sur le degré de risque lié à l’utilisation des options. L’investisseur doit d’abord bien comprendre la stratégie dans toutes ses nuances avant de l’exécuter. Nous maîtrisons les risques au moyen des décisions que nous prenons.

Pour obtenir un résumé du profil de risque et de rendement de certaines des stratégies les plus courantes, vous pouvez consulter le Manuel de référence des options sur actions de la Bourse de Montréal.

Mythe no 2 : Les options de vente sont plus risquées que les options d’achat

En réalité, les options de vente sont évaluées de la même manière que les options d’achat, soit en fonction du potentiel de fluctuation à la hausse ou la baisse du titre sous-jacent. Comme mentionné ci-dessus, l’investisseur choisit le risque à son gré, selon la stratégie qu’il sélectionne. Par exemple, la vente d’une option d’achat non couverte (vendre une option d’achat sans détenir les actions engagées) représente une exposition au risque plus importante qu’une position acheteur sur une option de vente.

Mythe no 3 : Les options sont un jeu à somme nulle, ce qui représente un risque accru

Tout d’abord, qu’entend-on par « jeu à somme nulle » ? C’est la théorie selon laquelle le gain d’un participant donné est égal à la perte d’un autre participant. Par exemple, si l’acheteur de l’option d’achat paie 1,00 $ et que le vendeur de l’option d’achat reçoit 1,00 $, lorsque l’option d’achat vient à échéance, l’acheteur a perdu ce dollar et le vendeur l’a gagné.

En réalité, bien que les options constituent un jeu à somme nulle, cela ne signifie pas que ce jeu se solde par un gagnant ou un perdant déterminé. N’oublions pas que, lorsque le vendeur d’une option d’achat couverte vend cette option pour obtenir un revenu, il peut faire l’objet d’une assignation et devoir livrer les actions à l’acheteur de l’option d’achat qui désire les obtenir. Dans ce cas, tant le vendeur de l’option d’achat couverte que l’acheteur de celle-ci ont atteint leur objectif.

Mythe no 4 : Comme la plupart des options n’ont plus aucune valeur à l’échéance, acheter des options n’est pas une bonne idée

En réalité, cela dépend directement du prix d’exercice choisi pour la stratégie. Les options hors jeu ont une probabilité plus élevée de n’avoir aucune valeur à l’échéance et sont cotées en conséquence. Les options à parité ont une probabilité égale d’avoir une valeur à l’échéance ou d’avoir perdu toute valeur.

Selon le Chicago Board Options Exchange :

  • Environ 10 % des options sont exercées avant l’échéance ;
  • 55 à 60 % des positions sur options sont fermées avant l’échéance pour limiter les pertes ou pour encaisser les profits réalisés ;
  • 30 à 35 % des options expirent sans valeur.

En 2017, 4,58 millions de contrats d’option ont été exercés au Canada, soit un peu plus de 13 % du volume d’options total. Encore une fois, le résultat dépend de votre stratégie et de votre choix de contrats d’option ainsi que de votre manière de gérer la position.

Mythe no 5 : La vente d’options d’achat couvertes offre un rendement insatisfaisant

En fait, la rentabilité de la stratégie de vente d’options d’achat couvertes dépend de l’environnement boursier, du choix des titres et de la gestion du risque. Les statistiques révèlent que la vente stratégique d’options d’achat couvertes peut non seulement accroître le rendement, mais qu’elle peut aussi réduire la volatilité du portefeuille et augmenter le ratio de Sharpe, qui indique le rendement généré par unité de risque.

Comme l’illustre le graphique ci-dessous, la vente d’options d’achat couvertes sur XIU que reflète l’indice MCWX, a non seulement produit un rendement plus élevé, mais également un écart-type inférieur et un ratio de Sharpe supérieur.

 

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Source: TMX

 

Terminons en soulignant qu’il ne s’agit là que d’un échantillon des mythes et idées fausses que vous êtes susceptible de rencontrer au cours de votre apprentissage.

Bien que la négociation d’options implique certains risques, vous pourrez gérer et maîtriser une bonne partie de ceux-ci en prenant le temps de :

  • Bien comprendre les caractéristiques du marché des options ;
  • Vous assurer de ne lancer une opération que lorsque vous êtes certain d’avoir choisi la bonne stratégie et les bons contrats ;
  • Connaître votre exposition au risque et disposer d’un plan pour gérer le déroulement de l’opération.

La Bourse de Montréal vous invite à élargir vos connaissances sur les options lors de la 11e édition de la Journée de formation sur les options. 

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