FNB gérés activement : s’adapter à un marché en évolution

De plus en plus de fournisseurs proposent désormais des FNB actifs et, dans certains cas, offrent même une version FNB de leurs fonds communs activement gérés, combinant ainsi les avantages de la gestion active et la souplesse d’un FNB. 

Résumé des FNB gérés activement

Les FNB gérés activement offrent aux investisseurs une plus grande souplesse pour s’adapter aux conditions du marché, en visant une performance supérieure grâce à des stratégies fondées sur la recherche. Comparativement aux FNB passifs, ils procurent un meilleur contrôle, mais s’accompagnent de frais plus élevés et nécessitent une sélection rigoureuse du gestionnaire. Combiner des approches actives et passives peut aider à bâtir des portefeuilles diversifiés et plus résilients.

Qu’est-ce qu’un FNB actif?

Un FNB actif est un fonds négocié en bourse géré par un ou plusieurs gestionnaires de portefeuille qui s’appuient sur la recherche pour identifier et saisir des occasions de croissance. Cette approche permet au gestionnaire de prendre des décisions stratégiques afin de surpasser un indice de référence ou d’atteindre des objectifs précis.

Un gestionnaire de FNB actif peut utiliser des analyses, des prévisions et son jugement pour ajuster le portefeuille en fonction des conditions du marché. Certains FNB actifs adoptent aussi des stratégies particulières, par exemple axées sur la valeur, la qualité ou les titres versant des dividendes, ou encore, misent sur des thèmes spécifiques. 

Comment fonctionne la gestion active?

La gestion active repose sur l’idée que les marchés ne sont pas toujours efficaces et que certains titres peuvent être mal évalués par rapport à leur valeur réelle.

Dans un FNB actif, le gestionnaire bénéficie d’une grande flexibilité lors de la construction du portefeuille. Il peut sélectionner les titres ou les secteurs qu’il juge prometteurs et éviter ceux qu’il considère surévalués ou plus risqués.

En période de volatilité ou de faiblesse des marchés, le gestionnaire peut aussi ajuster rapidement le portefeuille. Par exemple, il peut augmenter la part de liquidités pour réduire l’exposition aux risques, contrairement à un FNB indiciel, qui doit reproduire fidèlement la composition de son indice.

Les FNB actifs peuvent-ils battre le marché?

Les FNB actifs ont le potentiel de surpasser le marché en tirant parti des inefficiences et en s’adaptant rapidement aux conditions changeantes. Une fois la stratégie définie, le gestionnaire dispose de plusieurs outils pour choisir les titres à détenir, acheter, vendre ou pondérer, et pour diversifier efficacement le portefeuille.

Ces techniques reposent généralement sur quatre approches complémentaires :

• Diversification : Le gestionnaire peut sélectionner des titres sans être limité par un indice précis : surpondérer ou sous-pondérer pondérer certains secteurs, ou encore investir sur d’autres marchés (États-Unis, Europe, Asie). certains secteurs, ou encore investir sur d’autres marchés (États-Unis, Europe, Asie).
• Analyse fondamentale : Évaluation d’un titre à partir de données financières, économiques et qualitatives afin d’estimer sa valeur intrinsèque.
• Analyse quantitative : Analyse reposant sur des modèles et des données chiffrées, permettant notamment de réduire l’impact des biais comportementaux.
• Gestion du risque : Stratégies visant à protéger le portefeuille : couverture, réduction de la volatilité, protection contre les baisses, etc.

Quelles sont les limites des FNB gérés activement?

Les limites des FNB actifs sont principalement liées à :

• Des frais généralement plus élevés que ceux des FNB indiciels, en raison du travail d’analyse et de gestion.
• Un risque de sous-performance, puisqu’aucune stratégie active ne garantit de battre l’indice.
• L’importance du choix du gestionnaire, puisque même les gestionnaires les plus talentueux peuvent connaître des périodes moins performantes. Certains styles d’investissement fonctionnent mieux dans certains contextes que dans d’autres.

Où trouver des FNB gérés activement?

La plupart des plateformes d’investissement autonome proposent un Centre FNB, où il est possible d’utiliser des filtres pour rechercher des FNB actifs ou passifs selon différents critères.

Lors de la consultation d’un symbole boursier, il est utile d’examiner attentivement le nom du FNB : un FNB passif contient souvent le terme « indice », ce qui facilite l’identification de sa stratégie.

Qu’est-ce qu’un FNB passif?

Les FNB passifs cherchent à reproduire la performance d’un indice de marché, comme le S&P 500 ou le MSCI World. Cette approche repose sur l’idée qu’il est difficile de battre durablement le marché. Les investisseurs qui privilégient les FNB passifs souhaitent obtenir le rendement de l’indice — moins les frais — tout en profitant d’une stratégie simple, transparente et généralement peu coûteuse.

Quelles sont les limites des FNB passifs?

Même s’ils sont populaires, les FNB passifs présentent certaines limites :

• Potentiel de rendement limité, puisqu’ils cherchent à reproduire le marché, non à le surpasser.
• Exposition complète aux baisses, puisque le portefeuille demeure entièrement investi, avec très peu de liquidités.
• Décisions d’achat/vente mécaniques, liées aux règles de l’indice plutôt qu’à une analyse fondamentale (ex. : surpondération automatique des émetteurs les plus endettés dans certains indices obligataires).
• Risque de concentration, car les grands indices pondérés par la capitalisation boursière donnent un poids disproportionné aux plus grandes entreprises.

Exemple dans le S&P 500 :

• Les 10 % plus grandes entreprises représentent 62,8 % de l’indice ;
• Les 10 % plus petites comptent pour seulement 0,7 %.

FNB actifs et passifs : une approche stratégique pour l’investissement autonome

Les stratégies actives et passives ont chacune leur rôle dans la construction d’un portefeuille. Même une stratégie passive comporte un volet actif : l’investisseur doit choisir les facteurs de risque qu’il souhaite privilégier, quand rééquilibrer et comment répartir ses actifs. Avec une stratégie active, ces décisions sont partiellement déléguées au gestionnaire, selon les besoins de l’investisseur.

Certaines classes d’actifs, certains secteurs et certains contextes de marché se prêtent particulièrement bien aux approches actives. En combinant judicieusement FNB actifs et FNB passifs selon votre stratégie, vous pouvez bâtir un portefeuille résilient, capable de saisir les occasions tout en gérant les risques.