Comment vendre une action à découvert?

Qu’est-ce que la vente à découvert?

La vente à découvert, ou la « vente d’actions à découvert », est une stratégie utilisée par les investisseurs et les investisseuses qui anticipent une baisse de la valeur d’un titre. Cette méthode consiste à réaliser un profit en vendant des actions « empruntées » à un cours élevé, puis en les rachetant à un cours attendu plus faible, dans un délai déterminé, avant de les rendre à leur propriétaire. La différence entre le prix de vente élevé et le prix d’achat plus faible est empochée comme profit. Toutefois, il est important de noter que si vous vendez à découvert, vous pourriez devoir payer des frais pour emprunter les actions à la firme de courtage.

Pourquoi voudrais-je vendre des titres à découvert?

La principale raison d’effectuer une vente à découvert est de profiter de la baisse attendue de la valeur d’un titre. En vendant des actions empruntées à un cours élevé et en les rachetant à un cours inférieur, vous pouvez exploiter une baisse du cours des actions dans un marché en baisse.

Lorsqu’elle est couronnée de succès, la vente à découvert peut produire des gains importants en raison de l’effet de levier associé à l’emprunt d’actions. Cependant, elle multiplie à la fois les gains et les pertes potentielles. Si vous vendez à découvert, vous misez sur le repli d’une action, mais de nombreux facteurs peuvent influencer son cours. Il est difficile de choisir la bonne action et le bon échéancier, et si le marché évolue de façon défavorable, les pertes peuvent être considérables.

Contrairement à l’achat d’actions ordinaires, où les pertes sont plafonnées à zéro, la vente à découvert entraîne des pertes potentielles illimitées si la valeur de l’action augmente. Il est également possible de faire preuve de patience et d’acheter à un cours inférieur sans vendre à découvert.

Comment puis-je effectuer des ventes à découvert dans un compte enregistré?

Les comptes enregistrés et les CELI ne peuvent pas être utilisés pour faire des ventes à découvert. Pour vendre des actions à découvert, vous devez avoir un compte sur marge et avoir l’autorisation de vente à découvert, en quel cas un compte de vente à découvert est ajouté.

Alors, en tant que titulaire de compte enregistré, comment pouvez-vous profiter de la baisse de la valeur des actions et d’un marché baissier?

Deux solutions de rechange s’offrent à vous si vous détenez un compte enregistré, comme un régime enregistré d’épargne-retraite (REER) ou un compte d’épargne libre d’impôt (CELI) :

• Acheter des FNB inversés ou des FNB à effet de levier inversé.
• Acheter des options de vente.

Qu’est-ce qu’un FNB inversé?

Les FNB inversés et les FNB à effet de levier inversé sont des fonds négociés en bourse (FNB) qui vous permettent de gagner de l’argent lorsque le marché ou un secteur sous-jacent est en baisse. Le risque de baisse est limité au montant investi dans le FNB, et il n’y a pas de limite de temps ou de durée du titre; le FNB peut être vendu en tout temps.

Les FNB inversés ne sont pas toujours associés à une action particulière, mais il est possible de choisir une industrie ou un secteur pour servir de substitut à une action particulière. Par exemple, si vous prévoyez une baisse du cours de l’action de Services financiers ABC Inc., vous pourriez opter pour un FNB inversé du secteur des services financiers. L’hypothèse est que toute diminution touchera l’ensemble du secteur et toutes les sociétés qui évoluent dans ce secteur. Par conséquent, le prix unitaire du FNB inversé devrait augmenter en valeur lorsque le prix unitaire du FNB du secteur des services financiers diminuera.

Qu’est-ce qu’une option de vente?

Une option de vente est un contrat qui vous donne le droit de vendre un nombre déterminé d’actions si celles-ci atteignent un prix inférieur prédéterminé (appelé prix d’exercice) dans un délai déterminé. Vous payez une prime pour ce droit, en prévision d’une baisse du cours du titre sous-jacent jusqu’au prix d’exercice ou en dessous de celui-ci. Vous pouvez alors vendre ou exercer votre option de vente à tout moment jusqu’à la date d’expiration. Pour exercer des options de vente, vous devez disposer d’un compte sur marge assorti de l’approbation du niveau d’option approprié.

Dans un CELI ou un compte enregistré, vous devez vendre avant la date d’expiration si le cours de l’action est inférieur au prix d’exercice afin de liquider votre position et de réaliser le profit lié à la baisse du cours de l’action.

La perte maximale que vous pouvez subir est limitée à la prime que vous avez payée pour le placement si, à l’expiration, le cours du titre sous-jacent est supérieur au prix d’exercice. L’achat d’options de vente peut se faire avec un capital limité et ne nécessite pas de compte sur marge.

Les actions et les FNB ne sont pas tous admissibles aux options, mais un grand nombre le sont. Lorsque vous achetez une option de vente dans un compte enregistré ou un CELI, il y a trois choses importantes à retenir :

• Le prix d’exercice – Il s’agit du prix qui a été établi pour que la vente soit assignée. Si le cours de l’action descend à ce niveau ou à un niveau inférieur, vous devez exercer le contrat et vendre l’action à ce prix à l’expiration. Étant donné qu’il ne s’agit pas d’une opération autorisée pour les comptes mentionnés ci-dessus, vous devez vendre l’option de vente avant son expiration pour liquider votre position.
• La prime – La prime est le montant par action que vous payez au début du contrat pour avoir le droit de vendre au prix d’exercice.
• La date d’expiration – La date d’expiration est la date à laquelle le contrat prend fin. Si le titre sous-jacent n’atteint pas le prix d’exercice à cette date, l’option de vente expire sans valeur et vous perdez la prime payée. Si vous achetez une option de vente, vous êtes responsable de liquider votre position en vendant l’option avant l’expiration si le cours du titre dépasse le prix d’exercice ou s’il risque de l’atteindre.

Pourquoi utiliser les options de vente?

Il y a deux raisons principales pour lesquelles vous pourriez envisager de négocier des options de vente dans le cadre de votre stratégie d’investissement :

• Spéculation – Une option de vente peut être utilisée pour spéculer sur la direction du titre sous-jacent, dans l’espoir qu’il diminue en valeur. Il est avantageux pour vous d’utiliser une option de vente au moment d’investir, car cela nécessite moins de capital à l’achat que la vente à découvert d’actions. En investissant, vous pouvez contrôler de nombreuses actions avec le coût d’une prime pour acheter l’option de vente (effet de levier). Si le cours du titre augmente au lieu de baisser, vous pouvez, si vous avez acheté l’option de vente, ne perdre que le montant de la prime que vous avez payé pour l’acheter.
• À des fins de couverture – Vous pouvez utiliser les options de vente pour vous protéger contre une éventuelle baisse du cours de l’action d’une participation existante. Par exemple, vous détenez une action dont les résultats seront annoncés prochainement, ce qui pourrait entraîner une hausse ou une baisse du cours du titre. Ou encore, vous souhaitez vous protéger en cas de correction des cours à court terme, tout en profitant d’une hausse si vous vous trompez dans votre analyse. Dans les deux cas, l’option de vente vous sert de police d’assurance contre une baisse du cours du titre.

Options de vente – un exemple

Un investisseur ou une investisseuse ayant un compte enregistré s’attend à ce que le cours de l’action de la compagnie ABC diminue lorsqu’elle publiera son rapport trimestriel dans dix jours. Notre investisseur ou investisseuse pense que le cours actuel de l’action à 50 $ est élevé et veut profiter de la baisse des prix en achetant une option de vente. L’exemple supposera qu’aucune commission n’a été payée.

Jour 1

L’investisseur ou l’investisseuse achète une option de vente sur l’action de la compagnie ABC qui expire dans 30 jours avec un prix d’exercice de 49 $ et une prime de 2,00 $ par action.

Jour 10

Scénario n° 1 : L’investisseur ou l’investisseuse a raison. La compagnie ABC annonce une baisse de ses bénéfices, et le cours de l’action chute à 44 $. Notre investisseur ou investisseuse vend son option de vente à 6,00 $ pour un profit net de 400 $ et un rendement de 200 %.

Scénario n° 2 : L’investisseur ou l’investisseuse se trompe. La compagnie ABC annonce une augmentation de ses bénéfices, et le cours de l’action passe à 54 $ et reste à ce prix jusqu’à l’expiration.

Gérer le risque en investissant dans des FNB inversés et des options de vente

Au moment de gérer vos comptes de placement, vous pensez souvent uniquement à limiter les risques de baisse potentiels. Vous cherchez à acheter à bas prix et à vendre à prix élevé, tout en faisant preuve de patience et en vous assurant que vos portefeuilles sont suffisamment diversifiés pour résister aux tempêtes du marché.

Les FNB inversés et l’achat d’options de vente vous offrent une autre stratégie si vous détenez un compte enregistré d’investissement autonome : la possibilité de négocier de façon proactive lorsque le contexte de placement est baissier et que les cours des actions sont en baisse. N’oubliez pas que les placements comportent toujours des risques. La clé est d’avoir un plan, de faire vos recherches et d’investir judicieusement!